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事件：

7月18日，根据 公司微信公众号，公司信息化升级项目启动会暨丰立智能和云诚工业互联战略合作协议签署仪式顺利举行。

点评：

提升信息化，优化研发中心。为了优化研发中心，公司一方面陆续引进世界顶尖的加工与检测设备，比如德国克林贝格P26 及日本TTI 齿轮测量中心、德国SPECTRO 材料光谱分析仪等，另一方面，坚持信息化、精益化管理来实现人与科技的有效组合，以管理技术出效益。全面推进ERP、OA 办公自动化、MES、PLM、CAE 辅助设计等信息化管理技术，全面推行德国BOSCH 公司BPS 项目，将精益生产的实质注入到产品加工的每一条流程，努力寻求更合理的周期与成本。因而，我们认为，随着信息化升级项目的启动，公司有望进一步优化信息化管理和生产，推动研发中心升级。

发力减速器，机器人领域蓄势待发。成立于1995 年，公司大力布局以钢齿轮为主线延伸到用于机器人行业的精密减速器及新能源汽车行业的动力传动齿轮、座舱智能驱动等产品，目前下游领域涵盖新能源汽车、工业机器人、智能家居等。其中，机器人以及人形机器人近几年处于快速发展阶段，根据 IFR 数据，2022 年全球机器人市场规模达513 亿元，2017-2022 年CAGR 达14%，除传统机器人外，近年来人形机器人开始进入大众视野，包括特斯拉、波士顿动力、小米等厂商最近一年纷纷发布人形机器人产品，而根据我们在《人形机器人专题（上篇）：历史、变化与未来》中的预测，到2030 年工业场景的需求量将达到328.4万台，家庭&商用场景的需求量达到43.5 万台，整体市场规模接近400亿美元。减速器作为机器人驱动器中核心零部件，有望充分受益下游需求爆发。更进一步而言，受益于政策和主要下游行业的驱动，国产减速器将迎来快速发展时期，公司谐波减速器在跟机器人整体企业送样中。

因此，我们认为，公司减速器产品未来想象空间巨大，值得期待。

盈利预测：公司作为减速器行业的优秀企业，目前积极布局机器人以及人形机器人的相关产品，未来有望充分受益下游需求爆发。我们预计公司2023-2025 年实现归母净利润0.77/ 1.01/ 1.25 元，对应PE 为69/ 53/43 倍。给予2024 年盈利55 倍PE 估值，目标价为46.4 元，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：下游需求不及预期、盈利预测与估值判断不及预期。