行家说Display 导读：

截止4月底，上市企业2022年度报告均已披露。

结合各环节披露财报，行家说Research整体观察到：

(资料图片)

LED与显示行业在2022年受疫情影响，上游芯片环节2022年存货增长，2023年一季度表现为去库存阶段，库存的出清叠加需求复苏处于初期，芯片厂盈利能力承压，净利润下降；

中游封装环节处于市场集中度提升阶段，同业的竞争叠加2022年需求的下滑，导致封装板块毛利率下降；

下游显示屏环节需求的增长主要来自海外市场。

那么，具体各家LED与显示相关上市企业在2022年的业绩表现如何呢？以下分环节看：

01

LED芯片环节：营收与利润均承压

先看LED芯片环节。

受国内疫情影响，LED芯片厂商的营收与利润均承压，多家企业营收利润下滑，存货与去年同期相比有所增长。

龙头三安光电受益于集成电路等其他板块的增长，业绩首破130亿，但LED芯片板块也同样下滑，反映了2022年LED芯片和封装板块行业的确遇到较大的需求萎缩。兆驰股份与士兰除了LED芯片端业务，同时进行多元化布局，实现利润或营收逆势增长。

具体看LED芯片板块情况。

多家厂商的LED芯片板块营收与毛利率均有下滑。不过兆驰股份旗下的兆驰半导体，2022年表现积极，兆驰半导体实现营收超16亿，同比增长8.38%。

虽然2022年芯片行业承压下行，但多家芯片厂的Mini/Micro LED芯片出货量和出货比例进一步提升，产品结构进一步优化升级。据行家说Research数据，2022年Mini/Micro LED芯片整体产值约为5.91亿美金，折合当时汇率，为42.58亿人民币。展望未来5年，Mini/Micro LED芯片产值将保持20.31%的速度增长。

来源：《2022小间距与微间距显示调研白皮书》、《2022Mini LED背光调研白皮书》

基于产业发展趋势，多家头部LED芯片厂均投资Mini/Micro LED。具体如下表所示：

其中三安光电作为行业龙头，对Mini/Micro LED的投资步伐积极，投资数额最高：湖北三安光电Mini/Micro显示化项目投资额为120亿。随着2022年底，多家机构认购三安光电定增项目，三安光电79亿募集资金到位，湖北三安Mini/Micro显示化项目进展将进一步被推进。

来源：《行家说LED产业季度分析报告2022Q4》（根据最新披露年报，有更新数据）

02

LED封装环节：毛利率有所下滑

再看LED封装环节。

2022年，多家LED封装企业营收与净利润均出现下滑。同时，随着LED产业发展逐渐成熟，叠加疫情影响，LED封装环节毛利率有所下滑。

但不同应用场景的LED封装毛利率水平有明显的不同：由于照明和国内显示屏行业整体进入白热化价格竞争阶段，所以应用于照明的白光和流通类RGB封装LED封装毛利率水平较低。LED背光虽然逐步走向成熟阶段，但竞争的激烈程度不及照明，且以Mini LED为代表的新型显示技术加持，部分高端RGB封装与背光封装板块的毛利率虽然有所下滑，但仍保持在15%以上。

虽然2022年封装板块整体出现下滑，但封装领域有几大细分领域逆势增长：一是代表新型显示技术的Mini LED封装。Mini RGB封装方面，COB、IMD/MiP等新型封装路线在P0.9和P1.2间距持续发力，对传统技术路线进行替代升级，同时MiP的热度持续升温。Mini背光封装方面，Mini COB和Mini POB产品出货量也有小幅增长。

来源：《2022小间距与微间距显示调研白皮书》

来源：《2022Mini LED背光调研白皮书》

二是车用LED封装。

新能源汽车行业近年来快速发展，加之各地政府促进汽车消费的政策支持，下游应用的拉动带动了LED封装企业的车用板块：多家LED封装企业2022年车用LED板块表现较好，维持较高毛利水平的同时保持一定的增长。

03

LED显示屏环节：TOP3营收保持正增长

2022年，六家上市屏厂中多数企业总体营收与净利润均有所下滑（头部两家均受累于公司照明和文旅板块的下滑），但艾比森和联建光电在2022年实现营收20%的增长，同时艾比森的净利润同比增长将近600%。

具体看显示板块的收入，虽然2022年LED显示行业整体营收有所下滑，但前三大上市屏厂的显示板块营收保持正增长。

将各大屏厂的显示板块根据国内市场和境外市场划分，可以看到，2022年显示板块的营收增长主要来自海外市场的拉动：前五大屏厂在国内显示业务下滑的同时，海外显示业务收入均同比增长。

来源：《行家说LED产业季度分析报告》

值得一提的是，2022年，全球多地建起了XR虚拟影棚，XR虚拟拍摄技术因其强大的场景和空间塑造能力，受到了众多电影制作机构、广告制作公司以及国际大型企业的追捧。由于XR虚拟拍摄领域快速发展，多家屏厂在该领域有亮眼的成绩单（以下排名不分先后）：

来源：《2023元宇宙显示产业调研白皮书》

04

全产业链排名

下表整理了二十余家LED与显示上市企业2022年的排名，涵盖了LED芯片、LED封装与LED显示屏等主干供应链环节。

LED板块营收排名前十的依次为木林森、三安光电、利亚德、洲明科技、兆驰股份、鸿利智汇、艾比森、国星光电、华灿光电、聚飞光电。营收排名前十的门槛为20+亿元。

注：市值统计时间2023.05.06

前十厂商中，百亿营收为第一梯队的门槛：木林森和三安光电。排名第二梯队的为两家头部显示屏厂，利亚德和洲明科技，整体营收为70~80亿。接下来是第三梯队的前十厂商，营收水平在20~40亿区间。

总结

2022年行业受到疫情影响，产值承压下滑，对多数企业的业绩带来一定影响，但是在细分板块仍有亮眼的表现。

譬如车用LED，在新能源车的带动下，多家企业的车用LED板块取得一定增长。此外代表新型显示技术的Mini/Micro LED，在疫情影响下依旧保持着对原有技术的替换升级，在营收与毛利率方面有效帮助企业平滑疫情带来的负面影响。同时XR虚拟在2022年快速增长，多家企业有多个经典项目落地，随着XR虚拟拍摄的进一步成熟，LED显示的应用场景有望进一步被拓宽。

END