近日,招商银行（SH600036，股价31.63元，市值7977亿元）披露了2023年半年度报告。

28日，招行召开了中期业绩交流会，管理层就碧桂园合作、存量房贷利率调整、净息差收窄、未来零售业务目标等市场关注话题作出了回应。

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房地产风险化解接近尾声

招行行长王良指出，房地产风险给招行带来的影响体现在三方面：一是表内贷款；二是理财投资的房地产企业发行的资产证券化产品等；三是私行代销的信托计划。

半年报显示，截至上半年末，招行房地产相关的实有及或有信贷、自营债券投资、自营非标投资等承担信用风险的业务余额合计4360.83亿元，较上年末下降5.88%；理财资金出资、委托贷款、合作机构主动管理的代销信托、主承销债务融资工具等不承担信用风险的业务余额合计2475.47亿元，较上年末下降17.58%。

“经过这两年的时间，现在基本上风险化解都已经接近尾声。我认为经历这个过程后招行能够更健康地发展。”王良表示。

据半年报，房地产不良方面，截至上半年末，招行房地产业不良贷款率5.45%，较上年末上升1.46个百分点。招行副行长朱江涛表示，如果进行比较乐观的判断，大概率招行房地产行业不良贷款率的拐点会在今年年内出现。

“如果看不良贷款率，6月末我行对公房地产不良贷款率是5.45%，比年初上升1.46个百分点，主要也是受制于不良资产处置滞后性的影响，这点也与我们年初的整体判断基本一致。”朱江涛如是表示。

朱江涛指出，上半年招行房地产不良贷款生成额为48亿元，与去年同期相比有比较大幅度的下降。预计下半年房地产不良贷款生成额与上半年相比会略有上升，同比还会下降，全年房地产的不良贷款生成会有比较明显的降幅。所以整体来看，对于招行房地产风险的判断是房地产不良贷款生成的峰值应该是在2022年。

关于碧桂园的合作和敞口问题，朱江涛指出，目前招行和碧桂园的合作额度与招行在行业市场的地位基本上相符。

“从具体结构来讲，我行境内自营业务敞口占全部合作金额的87%，这部分基本都是项目融资，项目端货值对债务的覆盖倍数在1.5倍以上。”朱江涛表示，后续招商银行也会持续关注风险，进一步加强对项目端的管理。

对于境外自营业务敞口、不承担信用风险业务所涉及的碧桂园合作情况，朱江涛介绍，境外的自营业务敞口占比是5%，主要是境外的银团贷款，担保方式是信用，一旦主体违约，这部分业务的风险相对比较大。不承担信用风险的业务占比是8%。其中，私行代销占比4%，这笔业务大概率会在年内收回结清；理财标准化产品投资占比4%，这部分业务的风险已经在产品端净值波动中得到体现。

存量房贷利率下调是大概率事件

对于近期市场呼声很高的存量房贷利率下调，行长助理彭家文判断，存量房贷利率下调是势在必行，是大概率事件。

“目前来看我们已经制定了相应的预案，但还没有最终的方案。”彭家文表示，现在主要考虑是有很多因素需要兼顾好。

比如说如何兼顾好因城施策的问题，在因城施策的同时又怎么考虑好公平性的问题，还有银行系统能不能支持的问题。这些都特别复杂，各个城市、各个分行不一样，很多客户的情况不一样，都要考虑到。“总体来看我们会在央行的指导下按照市场化、法治化的原则稳妥地推进实施，这是我们的考虑。”

对于存量房贷利率下调的影响，彭家文表示招行内部做了测算。“从测算的结果来看总体还是可控的，应该还在我们的掌握之中。”彭家文表示，存量房贷利率的调整不能光看对短期财务的不利影响，长期来看也有其有利的一面，接下来会稳妥实施。

净息差方面，招行半年报披露，上半年的净息差为2.23%，较上年同期减少0.21个百分点。“我认为接下来NIM（净息差）的管控压力还是很大。这里面除了外部经济环境、经济增长承压的大背景，其实也有一些政策性的因素。”彭家文指出。

“比如说LPR贷款利率下调的空间还是存在的，比如说大家关注的存量房贷利率的调整大概率要实施。这些因素可能都会对接下来的NIM带来比较大的压力。”彭家文认为，正面的影响也是有的：第一，大概率事件是在存款利率市场化的机制下，商业银行自发地下调存款利率势在必行。第二，当前的贷款利率，由于供求关系导致的贷款利率过低的状况，利率自律机制也会加强管理。此外，从宏观环境来看，中国经济增长的韧性还是比较强，相信假以时日一定会恢复增长的态势，这也会带来比较宽松的环境。

零售业务未来要整体发力

零售金融业务方面，据半年报披露，招行零售金融业务税前利润517.80亿元，同比增长11.59%，占集团税前利润的56.97%，同比上升1.48个百分点；营业收入989.61亿元，同比增长1.42%，占集团营业收入的55.45%，同比上升0.97个百分点。

招行行长助理王颖表示，招商银行的零售业务走到今天，能有这样的领先优势，是因为在招行零售大的体系下每一个细分领域都具备了领先优势。

“无论是我们的财富管理、私人银行、信用卡，还是零售信贷，无论是从AUM（零售客户总资产）的角度，还是从MAU（月活跃用户）的角度，所有这些共同构建了招行整体的零售优势。所以我们零售未来的发力点不是单个发力，而是整体的发力。”王颖指出。

值得注意的是，零售资产业务、财富业务都会受到资本市场周期的影响。招行行长助理王颖表示，相较于过去，零售目前的发展不是一个顺境的上行期，而是一个逆境下的调整期。

对于未来招行的零售业务，王颖表示，从总量来说，希望零售资产业务的规模、零售的营收、利润的贡献、非息收入对全行的贡献在保持目前50%多的基础上，未来增长到60%左右，双A系数（AUM/Assets）从1.2持续增长到更高。